Una alta valoración sitúa a la empresa de redes sociales de Trump en su primer día de cotización

Hay una nueva acción de alto vuelo en Wall Street en la que algunos inversores se están amontonando con entusiasmo. Su mayor accionista es el expresidente Donald J. Trump.

Su empresa de redes sociales, Trump Media & Technology Group, comenzará a cotizar en el Nasdaq el martes, bajo el símbolo DJT. Trump Media, la empresa matriz de Truth Social, la plataforma en línea que es el principal megáfono de Trump para llegar a sus partidarios y perseguir a sus críticos, cerró el lunes su fusión con una empresa pública fantasma rica en efectivo.

Las acciones de la empresa fantasma subieron antes del acuerdo, en una negociación frenética que ha impulsado a la empresa desde que propuso una fusión con la empresa de Trump en 2021. Las operaciones del lunes sugirieron que la valoración de mercado de la nueva empresa podría superar los 6.000 millones de dólares. lo que lo hace valer más que compañías establecidas como Alaska Airlines, Western Union y American Eagle Outfitters.

El mayor beneficiario de la acción del mercado es Trump, que posee alrededor del 60% de las acciones de Trump Media. Al cierre de las operaciones del lunes, su participación valía casi 4.000 millones de dólares.

Antes de la fusión, las acciones de la empresa fantasma, Digital World Acquisition Corporation, habían actuado durante mucho tiempo como una especie de indicador del sentimiento de los inversores hacia Trump. Y es probable que esto continúe para las empresas fusionadas, especialmente porque Trump sigue en los titulares con sus juicios pendientes y su campaña presidencial.

Según la mayoría de las métricas tradicionales, la valoración de Trump Media es excesivamente alta. La compañía obtuvo sólo 3,3 millones de dólares en ingresos durante los primeros nueve meses del año pasado, todos los cuales provinieron de la publicidad en Truth Social, y registró una pérdida de 49 millones de dólares.

Esto significa que el valor de mercado de Trump Media es más de 1.000 veces sus ingresos anuales estimados. Los inversores suelen asignar valoraciones elevadas a empresas pequeñas que generan pérdidas en previsión de un rápido crecimiento –o con la creencia de que otros inversores seguirán subiendo las acciones de una empresa, por cualquier motivo–, pero normalmente no en esta escala.

Otras empresas de redes sociales cotizan con relaciones precio-ventas mucho más bajas que Trump Media: Reddit tiene alrededor de 10, Meta es 7 y Snap es 6, según FactSet. Las acciones tecnológicas de alto vuelo, como los fabricantes de chips Nvidia y ARM, cotizan con relaciones precio-ventas de alrededor de 25.

Los inversores que han apostado por las acciones de Digital World tienden a ser individuos, más que empresas de inversión y fondos de cobertura.

Solo el lunes, las acciones de Digital World, el último día de negociación antes de que el símbolo bursátil cambie a DJT, subieron un 35%. Basado en este tipo de negociación, Trump Media se parece mucho a las llamadas acciones meme (GameStop, AMC Entertainment y otras) que fueron llevadas a alturas vertiginosas por ejércitos de inversores aficionados en operaciones maníacas durante la pandemia.

«Es difícil decir cómo se negociará, pero definitivamente tiene el ADN de una acción meme, por lo que podríamos ver una volatilidad extrema», dijo Kristi Marvin, ex banquera de inversión y editora de SPACInsider, que recopila datos de mercado para empresas de adquisiciones para propósitos especiales.

Digital World se organizó como una empresa de adquisición con fines especiales. El único propósito de una SPAC es recaudar dinero de los inversores y luego fusionarse con una empresa operativa, que luego se convierte en una entidad que cotiza en bolsa. Este año, las acciones de Digital World subieron más del 140% cuando quedó claro que Trump sería el candidato republicano a la presidencia.

La fusión entre Trump Media y Digital World se completó cuando Trump enfrentaba el lunes una fecha límite para obtener la libertad bajo fianza para cubrir una gran multa impuesta por un juez en un caso de fraude civil. Pero en un momento de respiro para Trump, un tribunal de apelaciones redujo la cantidad que tendría que pagar de 454 millones a 175 millones de dólares y le dio más tiempo para recaudar el dinero.

La acción del tribunal de apelaciones pareció aliviar la presión sobre Trump para que intentara aprovechar su nueva riqueza en Trump Media. Para hacer eso, necesitaría que la nueva junta directiva de siete miembros de la compañía elimine una restricción que le impide vender acciones o usarlas como garantía durante seis meses.

El consejo aún podría votar para aliviar esa restricción si eso es lo que quiere Trump. Tiene una enorme influencia sobre la empresa: además de poseer alrededor del 60% de las acciones de Trump Media, posee una clase de acciones separada que le otorga al menos el 55% del poder de voto sobre cualquier medida presentada para votación de los accionistas.

Trump ya no será presidente de Trump Media, pero la junta está llena de directores que le son leales. Entre ellos se incluyen su hijo mayor, Donald Trump Jr., y Devin Nunes, director ejecutivo de la empresa y excongresista republicano de California. También en la junta están tres personas que sirvieron en su administración: Kash Patel, quien fue jefe de gabinete del secretario de Defensa interino de Trump; Robert Lighthizer, ex representante comercial de Estados Unidos; y Linda McMahon, exadministradora de la Administración de Pequeñas Empresas.

La Sra. McMahon es la presidenta de un importante evento de recaudación de fondos para Trump, programado para el 6 de abril en Palm Beach, Florida.

Pero ahora que Trump ya no tiene una necesidad urgente de recaudar grandes sumas de dinero, puede contentarse con dejar vigente la restricción de seis meses sobre las ventas de acciones. Después de todo, un aumento de las acciones de Trump Media en el mercado probablemente deprimiría el precio de las acciones o impediría que subiera más.

Además, desde la perspectiva de Trump, el creciente precio de las acciones de Trump Media le da derecho a fanfarronear durante la campaña electoral. Una de sus tarjetas de visita política ha sido hablar de su éxito como hombre de negocios y de su enorme riqueza, algo que le resulta más fácil hacer después de la fusión.

El mayor desafío para la junta directiva de Trump Media es idear una estrategia para aumentar el negocio de la empresa y ampliar el alcance de Truth Social para justificar la valoración de la empresa.

Al fusionarse con Digital World, Trump Media obtuvo una inyección muy necesaria de alrededor de 300 millones de dólares en efectivo que Digital World había recaudado de inversores. Sin esa infusión, Trump Media y Truth Social corrían el riesgo de cerrar.

Pero como empresa pública, Trump Media ahora estará bajo un mayor escrutinio por parte de inversores y reguladores. Se le pedirá que presente informes financieros periódicos ante la Comisión de Bolsa y Valores y revele en detalle cualquier nuevo acuerdo que pueda cerrar con Trump.

“En una empresa pública ahora hay escrutinio por parte de inversores y reguladores”, dijo Usha Rodrigues, profesora de derecho corporativo en la Facultad de Derecho de la Universidad de Georgia. «Cualquier accionista ahora tiene derecho a presentar una demanda si cree que alguna de las declaraciones de la empresa es engañosa».